中国尿素面临着产量增加、国内农业（注意：仅仅是农业）需求减少和出口减少三大利空因素，还有别的利空因素吗？如果没有，上文已经分析过前两个因素，这里对上期的分析做个简单的回顾：一是玉米种植面积下降所带来的尿素用量减少最大不会超过150万吨；二是在后期出口不会大幅下降的情况下，即使尿素开工率回归到70%左右，也难保证国内夏季的供应。今天剖析最后一个问题：后期的出口。
笔者不做国际贸易，因此讨论这个问题有点班门弄斧，但几个现象值得关注：一是美国和印度尿素进口大幅减少；二是印度今年第一轮招标仅招到了26万吨；三是印度在第一轮招标结束后，立即宣布新一轮的招标；四是国际市场多翻空的大逆转。
从美国农业部发表的种植意向报告看，美国今年将面临着种植结构的调整：玉米、小麦和水稻面积下降，而棉花和大豆面积上升，总体种植面积变化不大。美国的农业种植市场化程度高，统计数据也比较可信，因此用这份报告来预测全球的需求变化，相信读者不会有太多的异议。这份报告中，笔者解读出以下内容：一、中国过去收储的农产品都是当前全球价格最低的，除此以外的农产品价格并不差；二是虽然国内都在说农产品价格低迷造成化肥需求减少，但从全球看，只是面临着种植结构的调整，整体种植面积并没有大幅下降，因此今年全球化肥需求不会大幅减少；三是在市场化程度比较高的国家，除了会增加大豆和棉花面积外，糖料的种植面积也会大幅上升，这可能就是巴西尿素进口较去年同期还增加的原因。
那么美国进口尿素为什么会大幅减少呢？笔者认为可能存在三个原因：产量增加一点、需求减少一点和恐慌推迟一点。笔者缺少具体的数据，但可以肯定新增产量是十万吨级，需求减少也是十万吨级，而进口减少却是百万吨级，因此缺口部分只能用价格下跌推迟了采购来解释。时间已经到了四月份，刚性需求即将释放，考虑到船运期限，采购时间所剩无几。事实上，上周美国的市场已经呈现筑底回升的迹象，但一个巴掌拍不响，再来看另一进口大国——印度。
有人说印度高库存，试问，高库存在第一轮招标刚结束后，就会迫不及待地举行第二轮招标吗？有人说去年印度尿素销售减少了近300万吨，这相当于印度年销量的10%，因农产品价格原因造成种植面积下降这么大？参考前面美国农业部报告的分析，需求大幅减少的可能性不大；是天气原因？可能性也不大，因此笔者推测一种更大的可能是农民不到用时不买肥，所以显得流通渠道高库存。如果真是这样，一旦印度的需求爆发，不仅要弥补前期进口的缺口，还要满足正常年份的采购量，由此或将创造印度历史上采购尿素量最多的一年，笔者甚至乐观到相信印度的采购就可支撑全球上半年市场的程度！印度迫不及待地招标，可能意味着印度正式开启了买买买的模式！
遗憾的是国际市场春节过后多翻空，走势似乎同笔者上面的分析背道而驰，而国内港口回流也成为了市场的普遍担心，如何理解这两个问题，因篇幅原因，下篇再做分析。
总结：国际市场的利空已经被透支，刚性需求即将到来，尿素出口的好转值得期待！
（农资导报 余雷）
